دليل تعويضات الرئيس التنفيذي.
من الصعب قراءة الأخبار التجارية دون أن تأتي عبر تقارير عن الرواتب والمكافآت وحزم الخيارات الأسهم الممنوحة لرؤساء التنفيذيين للشركات المتداولة علنا. إن فهم الأرقام لتقييم كيفية دفع الشركات لنحاسها العلوي ليس أمرا سهلا دائما. يجب على المستثمرين التأكد من أن التعويض التنفيذي يعمل لصالحهم.
وفيما يلي بعض الإرشادات لفحص برنامج تعويضات الشركة.
المخاطر والمكافأة.
تحاول مجالس الشركات، على الأقل من حيث المبدأ، استخدام عقود التعويض لمواءمة إجراءات المديرين التنفيذيين مع نجاح الشركة. والفكرة هي أن أداء الرئيس التنفيذي يوفر قيمة للمنظمة. "الدفع مقابل الأداء" هو شعار معظم الشركات تستخدم عندما يحاولون شرح خطط التعويضات.
في حين أن الجميع يمكن أن تدعم فكرة دفع ثمن الأداء، فإنه يعني أن المديرين التنفيذيين تأخذ على المخاطر. يجب أن ترتفع ثروة المديرين التنفيذيين وتنتهي مع ثروات الشركات. عندما تبحث في برنامج تعويضات الشركة، تحقق لمعرفة كم من المديرين التنفيذيين حصة في تسليم البضائع للمستثمرين. دعونا نلقي نظرة على كيفية أشكال مختلفة من التعويضات مكافأة الرئيس التنفيذي في خطر إذا كان الأداء ضعيفا. (انظر أيضا: تقييم التعويض التنفيذي.)
الرواتب نقدا / قاعدة.
في هذه الأيام، غالبا ما يحصل الرؤساء التنفيذيون على رواتب أساسية تزيد على مليون دولار. وبعبارة أخرى، يحصل الرئيس التنفيذي على مكافأة رائعة عندما تقوم الشركة بشكل جيد. لكنها لا تزال تحصل على مكافأة عندما تقوم الشركة سيئة. من تلقاء نفسها، رواتب قاعدة كبيرة توفر حافزا قليلا للمدراء التنفيذيين للعمل بجد واتخاذ قرارات ذكية.
كن حذرا حول المكافآت. في كثير من الحالات، المكافأة السنوية ليست أكثر من الراتب الأساسي في تمويه. ويجوز أيضا للرئيس التنفيذي الذي يبلغ راتبه مليون دولار الحصول على مكافأة قدرها 700،000 دولار. إذا كان أي من هذه المكافأة، ويقول 500،000 $، لا تختلف مع الأداء، ثم راتب الرئيس التنفيذي هو حقا 1.5 مليون $.
المكافآت التي تختلف مع الأداء هي مسألة أخرى. فإن الرؤساء التنفيذيين الذين يعرفون أنهم سوف يكافأون على الأداء يميلون إلى الأداء على مستوى أعلى لأن لديهم حافزا للعمل الجاد.
ويمكن قياس األداء من خالل أي عدد من األشياء، مثل نمو الربح أو اإليرادات، والعائد على حقوق المساهمين أو ارتفاع سعر السهم. ولكن استخدام تدابير بسيطة لتحديد الأجر المناسب للأداء يمكن أن يكون خادعا. إن المقاييس المالية ومكاسب أسعار السهم السنوية ليست دائما مقياسا عادلا لمدى أداء السلطة التنفيذية لوظيفتها.
يمكن أن يعاقب المديرون التنفيذيون بشكل غير عادل على الأحداث التي تحدث مرة واحدة والخيارات الصعبة التي قد تضر بالأداء القصير الأجل أو تسبب ردود فعل سلبية من السوق. ويعود الأمر إلى مجلس الإدارة لإنشاء مجموعة متوازنة من التدابير للحكم على فعالية الرئيس التنفيذي. (انظر أيضا: تقييم إدارة الشركة.)
خيارات الأسهم.
الشركات الخيارات البوق الأسهم كوسيلة واحدة لربط المصالح المالية المديرين التنفيذيين مع مصالح المساهمين.
ولكن الخيارات يمكن أن يكون لها عيوب كتعويض. في الواقع، مع خيارات، يمكن أن تحصل على خطر سيئة منحرفة. عندما ترتفع الأسهم في القيمة، يمكن للمديرين التنفيذيين جعل ثروة من الخيارات. ولكن عندما تسقط، يخسر المستثمرون في حين أن المديرين التنفيذيين ليسوا أسوأ حالا. في الواقع، تسمح بعض الشركات المديرين التنفيذيين مبادلة أسهم الخيار القديم للأسهم الجديدة، وبأسعار أقل عندما تنخفض أسهم الشركة في القيمة.
والأسوأ من ذلك، فإن الحافز للحفاظ على سعر السهم تتحرك صعودا بحيث تبقى الخيارات في المال تشجع المديرين التنفيذيين للتركيز حصرا على الربع المقبل وتجاهل مصالح المساهمين على المدى الطويل. يمكن أن خيارات حتى موجه كبار المديرين لمعالجة الأرقام للتأكد من تحقيق الأهداف على المدى القصير. وهذا لا يكاد يعزز الصلة بين المدراء التنفيذيين والمساهمين.
ملكية الأسهم.
وتقول الدراسات الأكاديمية أن ملكية الأسهم المشتركة هي أهم سائق للأداء. يمكن للمديرين التنفيذيين حقا أن تكون مصالحهم مرتبطة مع المساهمين عندما تملك الأسهم، وليس الخيارات. ومن الناحية المثالية، ينطوي ذلك على إعطاء مكافآت المديرين التنفيذيين على شرط أنهم يستخدمون المال لشراء الأسهم. دعونا نواجه الأمر: كبار المديرين التنفيذيين يتصرفون مثل أصحاب عندما يكون لديهم حصة في الأعمال التجارية. (انظر أيضا: الأسهم أساسيات دروس.)
العثور على أرقام.
يمكنك العثور على معلومات عن برنامج تعويض الشركة في ملفاتها التنظيمية. نموذج ديف 14A، المودعة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصة (سيك)، ويقدم جداول موجزة للتعويض عن الرئيس التنفيذي للشركة وغيرها من أعلى المديرين التنفيذيين مدفوعة الأجر.
عند تقييم الراتب الأساسي والمكافأة السنوية، يرغب المستثمرون في رؤية الشركات تمنح قسما أكبر من التعويض كمكافأة بدلا من الراتب الأساسي. يجب أن يقدم ديف 14A شرحا لكيفية تحديد المكافأة وما هو شكل المكافأة، سواء النقدية أو الخيارات أو الأسهم.
ويمكن أيضا العثور على معلومات عن حيازات خيار الأسهم الرئيس التنفيذي في الجداول الموجزة. ويوضح النموذج تواتر منح خيارات الأسهم ومبلغ التعويضات التي يتلقاها المديرون التنفيذيون في السنة. كما يكشف عن إعادة تسعير خيارات الأسهم.
بيان الوكيل هو المكان الذي يمكنك تحديد موقع الأرقام على ملكية مفيدة المديرين التنفيذيين في الشركة. ولكن لا تتجاهل الحواشي المرفقة بالجدول. هناك سوف تجد كم من تلك الأسهم التي تمتلكها السلطة التنفيذية بالفعل وكم هي خيارات غير مفهرسة.
مرة أخرى، كن مطمئنا عندما تجد المديرين التنفيذيين لديهم الكثير من ملكية الأسهم.
استنتاج.
تقييم تعويض الرئيس التنفيذي هو فن. تفسير الأرقام ليست واضحة بشكل رهيب. ومع ذلك ينبغي للمستثمرين أن يكون لديهم فكرة عن الكيفية التي يمكن بها لبرامج التعويض أن تخلق حوافز - أو مثبطات - لكبار المديرين للعمل لصالح المساهمين.
والعبث تماما (ومثير للغضب) المديرين التنفيذيين السبب الحصول على دفع الكثير.
لسنوات من الاقتصاديين و [مدش]؛ ناهيك عن الأميركيين اليومية شنقا على براز شريط أو على تويتر و [مدش]؛ جادل عن لماذا حتى المديرين التنفيذيين المتوسط يحصلون على أموال مثل هذه المبالغ سخيفة من المال.
وبطبيعة الحال، وقد تم مكافأة كبار الشخصيات الشركات دائما بهدوء. ولكن في السنوات الأخيرة، بلغ متوسط أجور المديرين التنفيذيين في أكبر الشركات الأمريكية قرابة ستة أضعاف، من 2.8 مليون دولار سنويا في عام 1989 إلى 16.3 مليون دولار اليوم، وفقا لمعهد السياسات الاقتصادية. والسبب الذي حدث بالضبط هو أن الأمر يتعلق ببعض النقاش، حتى بين الخبراء. وتتراوح الحجج من التعامل الذاتي للشركات لمكافآت عادل للمواهب في نظام السوق الحرة.
الآن بحث باحثون من دارتموث وجامعة شيكاغو سنوات من بيانات الأجور لتقديم تفسيرا جديدا: فقد تم تسليم المجالس للرؤساء التنفيذيين أكبر وأكبر الرخويات من أسهم الشركة لأنها لا تفهم كيف خيارات الأسهم و [مدش]؛ عنصرا رئيسيا من الرئيس التنفيذي دفع و [مدش]؛ العمل.
الخيارات التي تسمح للمديرين التنفيذيين للشركات بشراء أسهم أصحاب العمل & # 8217؛ الأسهم بأسعار تفضيلية، صممت أصلا لتقييد كبار المديرين التنفيذيين & # 8217؛ دفع، أو على الأقل تأكد من أن الأجر مرتبط بشكل وثيق بأداء الشركة. لقد كان من المفهوم منذ فترة طويلة أنه إذا كانت الشركة & # 8217؛ ق الأسهم الصواريخ قدما، منحة غنية من الخيارات يمكن أن يؤدي إلى يوم دفع كبير. عادلة أم لا، الطريقة التي تم بها تصميم النظام.
وتبين البحوث الجديدة أن شيئا مختلفا يحدث: فقد سمحت المجالس للمدير التنفيذي أن تسلق أعلى من أي وقت مضى من خلال تقديم المديرين التنفيذيين نفس العدد من الخيارات العام في وسنة، بغض النظر عن أسعار أسهم الشركة. وتعني هذه الممارسة أن كل منح سنوية جديدة تميل إلى أن تكون في نهاية المطاف أكثر قيمة من العام السابق، وذلك لأن أسعار الأسهم تميل إلى الانجراف أعلى بمرور الوقت.
هنا هو كيف يعمل: خيارات الأسهم للشركات (والتي تختلف عن تلك التي التجارة في البورصات) وعادة ما تصدر & # 8220؛ على المال. & # 8221؛ وهذا يعني أنها تعطي المديرين التنفيذيين الحق في شراء عدد من أسهم الشركة بأسعار اليوم، حتى لو كانوا يقدرون في القيمة في المستقبل القريب.
والفكرة هي أنه إذا كان السهم مسطح أو لأسفل، فإن الرئيس التنفيذي جعل أي شيء. ولكن إذا ارتفعت القيمة، فإنه سوف تكون قادرة على شراء الأسهم في ما أصبح سعر مخفضة. وبمجرد ممارسة الخيارات وشراء الأسهم، يمكن للرئيس التنفيذي أن يستدير ويبيع، ويخترق الفرق، ويتقاسم أساسا الثروة التي أنشأها للمساهمين.
المشكلة، وفقا للورقة، هو أن لوحات دون & # 8217؛ ر يكون فهم قوي جدا على خيارات & # 8217؛ القيمة المحتملة، وهو ما يأخذ عادة خوارزمية حاسوبية متطورة (تعرف باسم صيغة بلاك سكولز) لتحليلها.
ولأن قيم الخيارات يمكن أن يكون من الصعب فهمها، فإن المجالس تميل إلى إصدار عدد معين من الخيارات من سنة إلى أخرى، بغض النظر عن قيمة المنحة و الدولار، بدلا من حساب قيمة الدولار المرغوبة وتغيير عدد الخيارات. ولكن بما أن أسعار الأسهم تميل إلى الانجراف صعودا مع مرور الوقت، وهذا يمكن أن يؤدي إلى ما يبدو في وقت لاحق مثل خطوة عظمى. تمنح منح الخيار قيمة أكثر وأكثر كل عام و [مدش]؛ ببساطة لأن خيارا على حصة ذات قيمة اسمية عالية هو أكثر احتمالا مربحا من خيار على حصة مع قيمة اسمية منخفضة.
الكاتب كيلي شو، من جامعة شيكاغو، يقول المجالس & # 8217؛ خطأ واضح هو واحد مشترك، أبرزها سنوات من البحث في مجال الاقتصاد السلوكي، ويشبه إلى حد كبير طريقة العمال الحصول على الخلط حول تأثير التضخم على القيمة الحقيقية من رواتبهم. & # 8220؛ انها & # 8217؛ s & أمب؛ 8216؛ الوهم المال، '& # 8221؛ كما تقول. & # 8220؛ الناس يميلون إلى التفكير في الوحدات الاسمية، وليس دولار حقيقي. & # 8221؛
لفهم، والنظر في مثال بسيط: في السنة الأولى، ومجلس إدارة خيارات الرئيس التنفيذي لشراء 10 أسهم بسعر 10 $. يتسلق السهم 10٪، إلى 11 $. الرئيس التنفيذي يتقاضى، دفع 100 $ للأسهم بقيمة 110 $، وتحقيق ربح 10 $.
الآن تخيل أنه بعد 10 سنوات. السوق بشكل عام، أو خفضت الشركة عدد الأسهم وزيادة قيمتها الاسمية من خلال تقسيم الأسهم العكسي، بحيث أن كل سهم يتداول الآن في 20 $. ومع ذلك، لا يزال المجلس في العادة من إصدار خيارات لشراء 10 سهم بسعر السوق، في هذه الحالة 20 $. مرة أخرى سعر السهم يتسلق 10٪، وهذه المرة إلى 22 $. الآن، ومع ذلك، فإن الخيارات تعطي الرئيس التنفيذي فرصة لشراء 220 $ بقيمة الأسهم 200 $. وبعبارة أخرى فإن الرئيس التنفيذي & # 8217؛ s مكافأة لنفس عثرة الأسهم 10٪ وقد تضاعفت.
المحتوى المالي المدعوم.
يمكن لوحات حقا أن يكون هذا المفصل رأسه؟ جمع الباحثون الكثير من الأدلة التي تشير إلى أنها قد. وبالنظر إلى عدد الخيارات التي تمنحها شركة S & أمب؛ P 500 للشركات على مدى عقدين تقريبا بين عامي 1992 و 2018، وجدوا أن حوالي 20٪ من المجالس الزمنية أبقى ببساطة عدد الخيارات التي منحت لهم إلى كبار المسؤولين التنفيذيين نفسها من سنة واحدة إلى التالي. هذا قد لا يبدو مثل كل ذلك بكثير. بيد أنه كان إلى حد بعيد أكثر لوحات التحرك شيوعا، وهو ما يحدث تقريبا أربع مرات أكثر من أي منحة أخرى.
ووجد الباحثون أيضا أنه عندما تختلف المجالس عدد الخيارات الممنوحة للرؤساء التنفيذيين، فإنها غالبا ما التقطت أرقام مستديرة، مثل زيادة عدد الخيارات بنسبة 10٪ أو مضاعفة ذلك. ويقول الباحثون إن هذا السلوك يشير إلى أن المجالس تميل بالفعل إلى التفكير في المنح من حيث عدد الخيارات وليس قيمة الدولار.
هناك بعض الاخبار الجيدة. في السنوات القليلة الماضية، فقد حصلت على الكثير من الصعب على لوحات لتخلي عن المخزن. ابتداء من عام 2006 تم طلب شركات كبيرة لمعرفة قيمة الدولار من الخيارات و [مدش]؛ والكشف عنها للمستثمرين. وخلص الباحثون إلى أنه منذ ذلك الوقت، يبدو أن المجالس أصبحت أكثر تفهما حول كيفية تقديم المنح إلى المديرين التنفيذيين، كما أن معدل نمو مدفوعات الرئيس التنفيذي قد انخفض أيضا.
ولكن هذا لا يعني بالضبط لوحات تحولت مرة أخرى على مدار الساعة. ووفقا لمعهد السياسات الاقتصادية، فإن الرئيس التنفيذي النموذجي جعل حوالي 58 أضعاف متوسط العمال في عام 1989. وبحلول عام 2017 ارتفع إلى أكثر من 300 مرة.
المحتوى المالي المدعوم.
قد يعجبك.
قصص من.
الاشتراك في النشرات الإخبارية لدينا.
الاشتراك & أمب؛ حفظ.
الاشتراك في النشرات الإخبارية لدينا.
قد يتلقى المال تعويضا عن بعض الروابط إلى المنتجات والخدمات على هذا الموقع. قد تكون العروض عرضة للتغيير دون إشعار.
تأخرت عروض الأسعار 15 دقيقة على الأقل. بيانات السوق التي تقدمها البيانات التفاعلية. إتف وصناديق الاستثمار المشترك المقدمة من مورنينستار، وشركة داو جونز الشروط والأحكام: دجيندكسيس / مدزيدكس / هتمل / تاندك / indexestandcs. html.
بيانات مؤشر ستاندرد آند بورز هي ملك لشركة شيكاغو ميركانتيل إكسهانج Inc. ومرخصيها. كل الحقوق محفوظة. البنود و الظروف. مدعوم من قبل حلول البيانات التفاعلية المدارة.
كيف تؤدي خيارات الأسهم المديرين التنفيذيين لوضع مصالحهم الخاصة أولا.
(ستان هنداستان هوندا / أف / جيتي صور)
واحدة من الأسئلة الأساسية حول الأجر التنفيذي هو مدى جودة منح الأسهم أو الخيارات التي تمنح مجالس الإدارة في الواقع القيام بعملهم المقصود. هل يضعون مصالح كبار المديرين متماشية مع مصالح المساهمين؟ أو حث المديرين التنفيذيين على تعزيز النتائج قصيرة الأجل بدلا من القيام باستثمارات طويلة الأجل؟
ومن شأن البحوث الجديدة أن تترافق مع هذه الأخيرة. في ورقة قيد الاستعراض في مجلة الاقتصاد المالي، قام ثلاثة أساتذة بفحص الاستثمارات التي قام بها المديرون التنفيذيون لشركاتهم في السنة قبل منح خيارهم "منح". توفر الخيارات للمديرين التنفيذيين الحق في شراء الأسهم في المستقبل - تاريخ الاستحقاق - بسعر سابق (وهو أمر مفيد، بالطبع، فقط إذا ارتفع سعر السهم).
ووجد الباحثون أنه في السنة السابقة لاستحقاق تواريخ منح الخيار الكبير، أنفق المديرون التنفيذيون أقل بكثير على الاستثمارات طويلة الأجل: البحث والتطوير على وجه الخصوص، فضلا عن الإعلانات والنفقات الرأسمالية الأخرى. وبعبارة أخرى، فإن التواريخ المعلقة دفعت المديرين التنفيذيين إلى ضخ نتائج قصيرة الأجل مع التضحية بالإنفاق على المدى الطويل - التحركات التي من شأنها، من الناحية النظرية، أن تعزز سعر السهم وتضع في نهاية المطاف مصالحهم الخاصة فوق الشركة.
يقول كاثارينا لويلن، الأستاذ في كلية تاك للأعمال في كلية دارتموث، الذي كتب المقالة مع متعاونين من وارتون وجامعة مينيسوتا في كلية إدارة الأعمال: "يتصرف المديرون فعليا على نحو متقطع". "إنهم أكثر توجها على المدى القصير من المساهمين يريدون".
نظرت الدراسة إلى ما يقرب من 2000 شركة بين عامي 2006 و 2018، وذلك باستخدام بيانات من شركة أبحاث التعويض التنفيذي إكيلار. ووجدوا أنه في السنة التي سبقت تاريخ الاستحقاق، انخفض الإنفاق على البحث والتطوير بمتوسط قدره مليون دولار في السنة.
ووجد الباحثون أيضا أنه عندما كانت الخيارات على وشك الحصول على سترة، وكان المديرين التنفيذيين أكثر عرضة للقاء أو مجرد ضرب قليلا توقعات الأرباح من المحللين. ويقول ليولن: "إذا اقتربت تقديرات المحللين، بدلا من إنتاج تقلبات كبيرة فوق الهدف أو دونه، فإن ذلك يشير إلى أن الأمر يتعلق حقا بالاستحقاق". "إن الاستحقاق يؤثر فعلا على التلاعب".
الخيارات هي أداة التعويض المصممة للاحتفاظ المديرين التنفيذيين ومكافأة الأداء. وبينما يتم استبدالها بشكل متزايد بأسهم الأسهم المقيدة في الأجور التنفيذية، فإنها لا تزال تشكل 31 في المئة من متوسط حزمة الحوافز طويلة الأجل في عام 2018، وفقا لتحليل عام 2018 من قبل جيمس F. رضا & أمب؛ أسوسياتس، وهي شركة استشارية للتعويضات.
ولأن الخيارات ليست "محددة" باعتبارها منح أسهم مقيدة (يمكن أن تكون الخيارات غير مجدية إذا كان سعر السهم في تاريخ الاستحقاق أقل من السعر الذي منحوا فيه)، فقد ظلوا غير صالحين في حزم الأجور التنفيذية. كما أنها أقل شعبية بعد التغييرات التي تطرأ على قواعد المحاسبة التي بدأت تتطلب منح جوائز الأسهم. وعانوا من مشاكل في الصورة بعد عدد من الفضائح التي شملت الشركات التي تستخدم خيارات بشكل غير مناسب لخلق رياح أكثر ربحا للمديرين التنفيذيين.
ولكن بالنسبة للأكاديميين، فإنها لا تزال شيئا من منجم للذهب. وخلافا لبيع الأسهم الأخرى، فإن المديرين التنفيذيين يعرفون متى من المقرر أن تنتهي خياراتهم وتنتهي صلاحيتها، مما يسهل على الباحثين ربط الإجراءات التي يتخذها القادة في الشركة مع إمكانية تحقيق أرباح الجيب. يقول لويلن: "إن السبب في أن الاستحقاق هو تجربة مثيرة للاهتمام هو أن فترة الاستحقاق قد تم تحديدها منذ فترة". "يمكننا أن نجعل من حالة جيدة أن هناك علاقة السبب والنتيجة".
السخرية العظيمة، بالطبع، هي أنه في حين أن الهدف النهائي من كل هذا التفكير على المدى القصير هو أوزة سعر السهم، فإنه على ما يبدو لا. ووجدت لويلن ومتعاونوها أن أسعار الأسهم لم تزد، في المتوسط، بعد تقارير الأرباح المرتبطة بجداول استحقاق المديرين التنفيذيين. والسبب، كما تقول: المستثمرون قد ذهبوا إلى تخفيضات الإنفاق المقدمة مقدما من تقارير الأرباح، وسعرت مثل هذا التلاعب في السوق.
تقول: "إنها مثل حلقة مفرغة". "المستثمرين يتوقعون منهم أن يفعلوا ذلك، لذلك [المديرين التنفيذيين] القيام بذلك، وفي الوقت نفسه، فهي لا تخدع أي شخص".
يجب أن تعطي خيارات الأسهم الرئيس التنفيذي الخاص بك؟
رونالد فينك | 20 يونيو، 2017.
وقد أصبح من الحكمة التقليدية أن المخزونات الكبيرة خيارات تمنح المديرين التنفيذيين لاتخاذ مخاطر كبيرة. وألقت لجنة التحقيق في الأزمات المالية التي ترعاها الولايات المتحدة، في تقرير عام 2018، باللائمة على منح خيارات الأسهم للمساهمة في الأزمة المالية للفترة 2007-2010، وخلصت إلى أن "هياكل الأجور هذه كانت لها نتيجة غير مقصودة تتمثل في إيجاد حوافز لزيادة كلا الخطرين والرافعة المالية ".
اقتراحات للقراءة.
وجد شوي و تاونسند أن منح خيارات الأسهم لها تأثير إيجابي ولكن معتدل على المخاطرة. وقد أدت الزيادة بنسبة 10٪ في قيمة الخيارات الجديدة الممنوحة إلى زيادة بنسبة 2٪ -6٪ في تقلب سعر سهم الشركة، وهو مقياس للباحثين للمخاطر. وتعزى هذه الزيادة في التقلب في المقام الأول إلى زيادة استخدام الديون.
وقال الباحثون: "نجد أيضا أن زيادة خيارات الأسهم تؤدي إلى انخفاض نمو الأرباح، مع تأثيرات متباينة على الاستثمار والأداء الثابت".
ويزداد تأثير خيارات الخيارات على المخاطر في القطاعين المالي والتكنولوجي. قد يكون ذلك لأن المديرين التنفيذيين لديهم قدرة أكبر على تحمل المخاطر باستخدام المشتقات ومتابعة المنتجات التي هي أكثر خطورة لتطوير.
وتشير النتائج إلى أن المديرين التنفيذيين عموما يأخذون قدرا معتدلا من المخاطر عند تعويضهم عن الخيارات التي قد يشير إليها شوي و تاونسند إلى أنهما وسيلة فعالة لتشجيع المديرين التنفيذيين الذين يخففون المخاطر من اتخاذ مقامرة أكبر والحصول على مزايا ضريبية من زيادة الدين. "قد تكون الزيادات المعتدلة في الخيارات وسيلة فعالة لتشجيع المديرين التنفيذيين على زيادة المخاطرة"، يكتبون.
وإذا كان مجلس إدارة الشركة يريد من الرئيس التنفيذي أن يتحمل المزيد من المخاطر أو النفوذ، فإن زيادة جوائز خيارات الأسهم هي استراتيجية مناسبة، كما يقول شو. ومع ذلك، إذا كان مجلس الإدارة لا يريد الرئيس التنفيذي لها أن تأخذ على مخاطر إضافية، يجب أن يكون على علم بأن خيارات الأسهم تؤدي إلى مزيد من المخاطرة.
وأشارت الأعمال.
كيلي شو وريتشارد آر تاونسند، & كوت؛ يتأرجح للأسوار: ردود الفعل التنفيذية لمنح خيارات شبه عشوائية، & كوت؛ ورقة عمل، شباط / فبراير 2017.
صيف 2017.
عرض المشكلة & رساقو؛
مقالات مميزة.
كبر-لوغو-وايت كريتد ويث سكيتش.
شيكاغو بوث الاستعراض.
البحث عن الدافع عن الأعمال، والسياسة، والأسواق.
No comments:
Post a Comment